发布日期：2025-07-28 来源: 网络 阅读量（）
本周（2025.7.21–2025.7.25，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅5.62%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.69%、2.21%，超额收益分别为3.93%、3.41%。
（1）今年7350亿元中央预算内投资基本下达完毕：截至7月24日，今年7350亿元中央预算内投资已基本下达完毕，重点支持现代化产业体系、现代化基础设施体系、新型城镇化和乡村全面振兴、区域协调发展和对外开放、绿色发展、社会民生、国家安全体系和能力现代化、灾后应急恢复等领域项目建设。财政发力前置后实物工作量有望加速落地，关注三四季度实物需求企稳情况以及增量政策工具出台节奏。
（2）上半年重点领域信贷保持较快增长，基础设施业中长期贷款余额同比增长7.4%，上半年增加2.18万亿元：新增贷款主要投向制造业、基础设施业等领域。6月末基础设施业中长期贷款余额同比增长7.4%，上半年增加2.18万亿元。财政发力叠加信贷资金的支持有望支撑中期基建投资稳定增长、实物需求平稳。
（1）上半年基建投资平稳，截至6月末基础设施业中长期贷款余额同比增长7.4%，上半年增加2.18万亿元，财政发力叠加信贷资金的支持有望支撑中期基建投资稳定增长、实物需求平稳。近期城市更新、重大基建投资项目进展关注度提升，雅鲁藏布江下游水电工程宣布开工，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，利好隧道设备、民爆、地基处理及施工板块；我们认为财政资金支持的落地有望加快重点工程实施进度和实物工作量形成，对区域需求拉动值得关注，建议关注中西部地区的受益标的；从建筑央企近期披露的上半年订单情况来看，国内市场订单保持平稳，海外订单持续增长。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。
（2）出海方向：2025年前5个月我国对外承包工程完成营业额同比增长5.4%，新签合同额同比增长13%；其中在共建“一带一路”国家新签合同额849.3亿美元，同比增长20.7%；全球贸易摩擦升级及区域冲突，后续外交博弈、贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加码，预期未来中欧合作、东盟地区合作有望更加密切，基建合作仍是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，后续预计逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等。
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